本文作者 ：ZeR0

本文來源：芯東西

原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/n6cYpD2HQ80HsyClxB9DSQ

　　全球年度最大IPO,，來了！

　　今日凌晨,，日本軟銀集團(tuán)旗下英國半導(dǎo)體IP龍頭Arm Holdings正式在納斯達(dá)克敲鐘上市,！

　　最近這些天，美國半導(dǎo)體圈可謂是鑼鼓喧天,，翹首以盼這個(gè)巨型IPO,。盡管Arm之前命途多舛、經(jīng)歷了一系列飽受爭議的變動，但此次成功IPO儼然是眾望所歸,，給其他芯片公司帶來鼓舞,。

　　Arm發(fā)行代碼為“ARM”，定價(jià)為51美元/ADS（美國存托股份）,，股價(jià)開盤后上漲10%至56.10美元/ADS,。北京時(shí)間00點(diǎn)26分，其股價(jià)上漲21.55%,，沖至第一個(gè)峰值61.99美元/ADS,，隨后開始震蕩下跌。

　　這是今年美股IPO募資規(guī)模最大的一只股票,，Arm擬募資近49億美元,。截至9月12日，其美國IPO已獲得10倍超額認(rèn)購,，提前一天結(jié)束認(rèn)購,。

　　截至北京時(shí)間00點(diǎn)30分，Arm最新市值為622億美元（折合約4527億人民幣）,。這一數(shù)值接近2016年9月日本軟銀集團(tuán)將其收購的320億美元的交易價(jià)的2倍,。

　　這也顯著高于2020年9月英偉達(dá)試圖從軟銀手里收購Arm時(shí)Arm 400億美元估值，但略低于2022年2月英偉達(dá)宣布收購計(jì)劃終止時(shí)Arm已經(jīng)飆升到660億美元的估值,。

　　根據(jù)IPO文件,，AMD、蘋果,、Cadence,、谷歌、英特爾,、聯(lián)發(fā)科的附屬實(shí)體,、英偉達(dá)、三星電子,、新思科技,、臺積電等基石投資者，分別表示有興趣購買Arm總計(jì)7.35億美元的股票,。此外,，Arm已與蘋果達(dá)成一項(xiàng)新的長期協(xié)議，將讓蘋果使用Arm架構(gòu)的合作關(guān)系延續(xù)到2040年,。

　　01.

　　出貨量累計(jì)超過2500億顆

　　全球約70%的人都在用Arm技術(shù)

　　Arm成立于1990年,，最初是英國艾康電腦、蘋果和VLSI的合資企業(yè),，1998年到2016年在倫敦證券交易所和納斯達(dá)克股票市場公開上市,，隨后被軟銀集團(tuán)私有化,，如今再度赴美上市。

　　其總部位于劍橋,，在英國,、歐洲、北美,、印度和亞太地區(qū)設(shè)有全球運(yùn)營和研發(fā)中心。

　　根據(jù)IPO文件顯示,，Arm估計(jì)全世界大約70%的人都在使用基于Arm的產(chǎn)品,，其高能效CPU在全球智能手機(jī)市場的占有率超過了99%。

　　自成立以來,，Arm芯片出貨量累計(jì)超過2500億顆,，擁有超過1500萬個(gè)軟件開發(fā)者。截至2022年12月31日,。僅在截至3月31日的2023財(cái)年,，基于Arm架構(gòu)的芯片出貨量就超過了300億顆，與2016財(cái)年相比增長了約70%,。

　　受全球智能手機(jī)出貨量下滑等影響,，Arm在2023財(cái)年的收入為26.79億美元，低于2022財(cái)年的27.03億美元,；其2023財(cái)年凈利潤為5.24億美元,，低于前一財(cái)年的5.49億美元。

　　截至2023年3月31日,，Arm在北美,、歐洲和亞洲擁有5963名全職員工，其中約80%的員工專注于研究,、設(shè)計(jì)和技術(shù)創(chuàng)新,，擁有或共同擁有約6800項(xiàng)已發(fā)布專利的投資組合，并在全球擁有約2700項(xiàng)專利申請,。

　　02.

　　近4成收入來自中國,，最大客戶是安謀科技

　　IPO文件顯示，2023財(cái)年,，Arm的前五大客戶占其總收入的57%,，前三大客戶占其總收入的44%，其中最大客戶Arm中國（安謀科技）占其總收入的24%,，第二大客戶高通,、第三大客戶分別占其總收入的11%、9%,。

　　值得注意的是,，近年來,，中國一直是Arm的第二大收入來源地。2023財(cái)年,，Arm總收入的41%來自美國,，38%來自中國，其中來自中國大陸市場的收入約占Arm總收入的1/4,。

　　Arm在中國的合資公司安謀科技,，是Arm的重要收入來源及中國市場的重要渠道、向中國客戶轉(zhuǎn)授Arm IP許可的獨(dú)家分銷商,，也是近年Arm最大的客戶,。其在Arm總收入中的占比，從2022財(cái)年的18%進(jìn)一步上漲到2023財(cái)年的24%,。

　　根據(jù)Arm與安謀科技簽訂的IPLA條款,，Arm有權(quán)獲得安謀科技在Arm IP產(chǎn)品上產(chǎn)生的大約90%的收入。

　　2021財(cái)年,、2022財(cái)年,、2023財(cái)年，Arm根據(jù)IPLA條款確認(rèn)的收入分別為4.131億美元,、4.742億美元,、6.49億美元，根據(jù)與安謀科技的服務(wù)份額安排確認(rèn)的費(fèi)用分別為5270萬美元,、6350萬美元,、6410萬美元。

　　雖然IPLA條款禁止安謀科技開發(fā)微處理器內(nèi)核,，僅允許安謀科技在Arm同意的情況下使用Arm IP開發(fā)衍生產(chǎn)品,，但安謀科技可以獨(dú)立開發(fā)除微處理器內(nèi)核之外的競爭產(chǎn)品。

　　Arm在IPO招股書中寫道,，這可能會轉(zhuǎn)移客戶對Arm產(chǎn)品的興趣,，對Arm的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績,、現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)狀況造成影響,。

　　其招股書也提到了2022年10月美國商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）公布的限制中國半導(dǎo)體及超算行業(yè)獲得先進(jìn)計(jì)算芯片及相關(guān)開發(fā)運(yùn)維技術(shù)的出口管制規(guī)則修改。

　　Arm受此規(guī)則的影響主要涉及：1）實(shí)施新的工藝要求,，要求被許可方披露用于制造基于Arm的集成電路設(shè)計(jì)的半導(dǎo)體制造設(shè)施,；2）控制先前不受控制的Arm互連IP，并發(fā)布不超過針對中國的BIS性能閾值的該IP修改版本,。

　　03.

　　超260家公司在2023財(cái)年出貨Arm芯片

　　Arm提供CPU,、GPU、系統(tǒng)IP,、計(jì)算平臺產(chǎn)品以及支持其產(chǎn)品開發(fā)和部署的開發(fā)工具及軟件,。

　　亞馬遜,、Alphabet等科技巨頭，AMD,、英特爾,、英偉達(dá)、高通,、三星等芯片巨頭,，以及車企、物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等,，超過260家公司報(bào)告稱在2023財(cái)年已出貨基于Arm的芯片,。

　　從商業(yè)模式來看，Arm通過兩種方式獲得收入：

　　1）許可（licensing）：按IP授權(quán)次數(shù)付費(fèi),，是一次性產(chǎn)品授權(quán)費(fèi)。

　　2）版稅（royalty）：按制造的芯片數(shù)量付費(fèi),，費(fèi)用跟銷量掛鉤,。

　　其中，版稅收入是Arm的主要收入來源,。2023財(cái)年,，來自智能手機(jī)和消費(fèi)電子產(chǎn)品的版稅收入占Arm版稅收入的50%以上，Arm與按版稅收入排名前十的客戶合作平均合作時(shí)間超過20年,，其中Arm版稅使用費(fèi)收入中約46%來自1990年至2012年期間發(fā)布的產(chǎn)品,。

　　根據(jù)市研機(jī)構(gòu)IBS的數(shù)據(jù)，7nm芯片的IC設(shè)計(jì)成本約為2.49億美元,，2nm芯片的IC設(shè)計(jì)成本約為7.25億美元,。設(shè)計(jì)合作伙伴通過降低開發(fā)周期重要部分的復(fù)雜性、風(fēng)險(xiǎn)和成本,，促進(jìn)創(chuàng)新并增強(qiáng)客戶的競爭地位,。IBS估計(jì)，設(shè)計(jì)2nm芯片,，軟件開發(fā),、驗(yàn)證和IP認(rèn)證占總成本的71%。

　　隨著設(shè)計(jì)前沿解決方案越來越復(fù)雜,、成本不斷增加,，Arm等半導(dǎo)體IP供應(yīng)商的價(jià)值日益凸顯。

　　04.

　　結(jié)語：Arm能否乘上生成式AI時(shí)代

　　的順風(fēng)車,？

　　Arm上市了,，但能否乘上生成式AI和大模型時(shí)代的順風(fēng)車，還要打上一個(gè)問號,。

　　首先,，Arm的王牌產(chǎn)品是CPU IP,，盡管CPU在所有AI系統(tǒng)中都至關(guān)重要，但在加速AI工作負(fù)載的能力方面確實(shí)是“心有余而力不足”,。Arm專為AI加速設(shè)計(jì)的NPU,，則尚未被看到在市場上取得顯著的成功。而依賴許可和版稅的營收模式,，使Arm站在芯片產(chǎn)業(yè)鏈的金字塔尖,，卻難以獲得像下游的頂級芯片供應(yīng)商們那樣豐厚的收入。

　　其次,，Arm的收入主要來自美國和中國,，這兩地也是目前生成式AI研發(fā)創(chuàng)業(yè)最熱火朝天的地方，需求呼聲最高的芯片來自英偉達(dá),，Arm參與生成式AI算力支持的一大捷徑便是跟英偉達(dá)綁定,。

　　英偉達(dá)正在竭力推廣的Grace Hopper超級計(jì)算芯片GH200便包含基于Arm Neoverse核心設(shè)計(jì)的Grace CPU。本周二最新公布的權(quán)威AI行業(yè)基準(zhǔn)測試MLPerf顯示,，Grace Hopper超級芯片和H100 GPU在針對計(jì)算機(jī)視覺,、語音識別、醫(yī)學(xué)成像等各類測試的推理均處于領(lǐng)先地位,。

　　除此之外,，Arm在移動芯片領(lǐng)域的大客戶高通也在積極地?fù)肀墒紸I浪潮，讓端側(cè)芯片能支持運(yùn)行大模型推理,。不過這兩家合作多年的老伙計(jì)最近關(guān)系出現(xiàn)了微妙的裂痕——Arm去年8月起訴高通和Nuvia侵權(quán)的訴訟正在調(diào)查階段,，而訴訟結(jié)果不確定是否會對兩家的關(guān)系造成影響。

　　Arm CEO Rene Haas曾在一個(gè)推介視頻中談道：“一切AI都在Arm的軟件上運(yùn)行,?！?/p>

　　接下來，Arm如何抓住半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全面支持AI計(jì)算的歷史性機(jī)遇,、如何給AI計(jì)算提供更有力的產(chǎn)品及服務(wù)支持,、如何在消費(fèi)電子市場增長停滯的背景下抓住新的高速增長機(jī)會，都將備受關(guān)注,。

　　更多精彩內(nèi)容歡迎點(diǎn)擊==>>電子技術(shù)應(yīng)用-AET<<