步入先進(jìn)制程是關(guān)鍵,。

    最近,，中芯國(guó)際的動(dòng)作很多。

    大手筆買設(shè)備、華為海思的轉(zhuǎn)單、上科創(chuàng)板等，兩條腿走路,，中芯國(guó)際進(jìn)擊高端制程的腳步很快。

    要知道,，華為海思的全線高端產(chǎn)品,，一直都是由臺(tái)積電代工，此前的中芯國(guó)際想插手也是極為困難的,。而最近有消息傳出,，華為已經(jīng)將部分14nm訂單交由中芯國(guó)際來(lái)做。這里面,，有部分原因是外部環(huán)境的變化,，但中芯國(guó)際在該高端制程上技術(shù)能力的進(jìn)步也是不可否認(rèn)的。

    作為后來(lái)者,，一直在追趕臺(tái)積電,、三星的中芯國(guó)際，能成為優(yōu)等生嗎,？

           穩(wěn)定高速發(fā)展的中芯國(guó)際

    成立于2000年,，從零開始到2019年全球營(yíng)收排名第五，中芯國(guó)際的發(fā)展速度很快,。

    資料顯示,，剛成立不久，中芯國(guó)際就開始與比利時(shí)微電子研究中心,、英飛凌,、爾必達(dá)、摩托羅拉等大廠合作,，代工IoT領(lǐng)域芯片,。發(fā)展四年，中芯國(guó)際就在紐交所和香港實(shí)現(xiàn)雙上市,。同年,，中芯國(guó)際的12英寸產(chǎn)線迅速完成了設(shè)備安裝、產(chǎn)線搭建,、試投產(chǎn)和投產(chǎn)幾大環(huán)節(jié),。

    值得一提的是，在不到一年時(shí)間內(nèi),，完成12英寸產(chǎn)線的搭建,、測(cè)試和投產(chǎn)，這不僅僅是其發(fā)展速度夠快的體現(xiàn),，同時(shí)也預(yù)示著它的一只腳已經(jīng)踏入了成熟制程,，中芯國(guó)際將開啟進(jìn)入主流市場(chǎng)之路,，其營(yíng)收增長(zhǎng)也由此開始,。

    為什么這么看重12英寸晶圓,？其實(shí)原因也很簡(jiǎn)單，12英寸制程范圍涉及0．13um到7nm,，其晶圓尺寸對(duì)應(yīng)生產(chǎn)的產(chǎn)品類型極為豐富,，覆蓋了邏輯、存儲(chǔ),、傳感器,、CIS、射頻和功率半導(dǎo)體等幾乎所有的器件類型,，所以中芯國(guó)際踏入12英寸門檻后,，其可以打入的市場(chǎng)也很廣闊；同時(shí),，因?yàn)橹瞥坦に嚨奶嵘?，均攤成本降低，其營(yíng)收表現(xiàn)也會(huì)得到提升,。這是它走向下一步的關(guān)鍵,。

    因此，在近20年的時(shí)間里,，中芯國(guó)際幾乎都保持了這樣的發(fā)展節(jié)奏,。回看發(fā)展歷程,，它的制程工藝以每?jī)赡甑墓?jié)奏在精進(jìn),，在12英寸晶圓代工上，它已經(jīng)從最底層的成熟工藝走向了頂端的先進(jìn)制程,，實(shí)現(xiàn)了14nm工藝的量產(chǎn),。

    尤其是在2017年，為了突破先進(jìn)制程,，中芯國(guó)際挖來(lái)了晶圓代工領(lǐng)域的大牛梁孟松,。在他進(jìn)入公司之后，中芯國(guó)際股價(jià)明顯上漲,，尤其是梁孟松入職的10月份當(dāng)月,，其港股股價(jià)一度上漲了35．6％。

    而為了抓住近兩年國(guó)產(chǎn)替代的關(guān)鍵發(fā)展機(jī)會(huì),，中芯國(guó)際在設(shè)備采購(gòu)上也是不遺余力,。舉例來(lái)看，從去年3月12日至今年2月17日,，它向泛林集團(tuán)購(gòu)置用于生產(chǎn)晶圓的相關(guān)機(jī)器及設(shè)備,，花費(fèi)已經(jīng)高達(dá)6億美元（約42億元）,。

    可以說，無(wú)論是在核心管理者的挑選上,，還是在基礎(chǔ)設(shè)備的采購(gòu)上,，中芯國(guó)際都是不惜成本。而作為國(guó)內(nèi)晶圓代工領(lǐng)域的龍頭企業(yè),，前后有張汝京,、邱慈云、梁孟松等大佬帶領(lǐng),，中芯國(guó)際在十余年內(nèi)做到14nm制程還是足以讓人驚艷的,，它的發(fā)展也可以說是又快又穩(wěn)。

    財(cái)報(bào)藏隱憂,，奮力博先進(jìn)制程

    如此大費(fèi)周章,，中芯國(guó)際的目的很明顯：要做優(yōu)等生。

    但它的前路并不好走,。首先需要明確的是,，對(duì)中芯國(guó)際來(lái)說，只有真正滲透進(jìn)全球高端市場(chǎng),，像三星和臺(tái)積電一樣,，它才能夠跨入優(yōu)等生的行列。而要想走向全球,，一方面它要弱化出口管制對(duì)其營(yíng)收增長(zhǎng)的影響,，這是不可避免的話題；另一方面,，打造高端產(chǎn)線,，這是中芯國(guó)際要走進(jìn)全球市場(chǎng)的關(guān)鍵掣肘。

    先來(lái)看應(yīng)對(duì)出口管制這件事,，中芯國(guó)際回歸科創(chuàng)板可以說是它走得最佳的一步棋,。最近，在中芯國(guó)際發(fā)布準(zhǔn)備在科創(chuàng)板上市的公告之后,，有行業(yè)人士就感慨說,，“終于不用在港股受委屈了?！贝笾略蛞彩侨绱?。

    而早在一年以前，中芯國(guó)際選擇退下美股無(wú)疑也是出于這方面的考慮,，因?yàn)橥顺霾焕谧约旱陌鎵K,，可以最大程度減少外部環(huán)境變化對(duì)公司發(fā)展的影響。

    其實(shí)就連臺(tái)積電對(duì)外發(fā)布的公告中，也提到政治會(huì)極大程度影響公司的營(yíng)收,，因?yàn)榧夹g(shù)專利等各種因素,，晶圓代工廠不可避免要面臨市場(chǎng)受限的風(fēng)險(xiǎn)，而中芯國(guó)際退回A股的做法在當(dāng)下無(wú)疑是最優(yōu)的,。

    但盡管有外部影響,，這樣的影響是短期的、間歇性的,，考慮到未來(lái)幾十年甚至百年的發(fā)展,，中芯國(guó)際還是要將核心關(guān)注點(diǎn)放在技術(shù)研發(fā)和它在商業(yè)市場(chǎng)的滲透能力上。

    要知道,，雖然全球營(yíng)收排名第五，但在晶圓代工廠的市場(chǎng)占比上,，行業(yè)頭部的臺(tái)積電就拿下了超過半數(shù)以上的市場(chǎng),，而借著自家的硬件產(chǎn)品銷量，三星也占了將近20％的市場(chǎng)份額,，一向以物聯(lián)網(wǎng)芯片代工為主的格芯則幾乎包攬了IoT領(lǐng)域,，占整個(gè)市場(chǎng)8％的份額，除去聯(lián)電,，中芯國(guó)際約4％的市占比使其難與“優(yōu)等”掛鉤,。

    從中芯國(guó)際2020年發(fā)布的最新年報(bào)中我們可以看出，營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一,、先進(jìn)制程工藝欠缺等都是它顯露出的短板,。

    從中芯國(guó)際的地區(qū)銷售占比分析來(lái)看，我們可以發(fā)現(xiàn),，國(guó)內(nèi)地區(qū)在其銷售中的占比一直不斷走高,，至2019年已經(jīng)達(dá)到60％，而受到國(guó)際環(huán)境影響,，其在北美的銷售能力被削弱了,，歐洲等其他地區(qū)的代工業(yè)務(wù)也并無(wú)顯著增長(zhǎng)。

    可以說,，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng),，因?yàn)榧夹g(shù)先進(jìn)及國(guó)產(chǎn)替代大潮，中芯國(guó)際的市占比是無(wú)人能及的,，也能夠支撐它營(yíng)收不斷走高,。但是過分依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，中芯國(guó)際最終還是走不長(zhǎng)遠(yuǎn),。

    而且具體去看,，目前中芯國(guó)際能夠輻射的地區(qū)主要是歐洲、北美和國(guó)內(nèi)及周邊，與臺(tái)積電有著競(jìng)爭(zhēng)區(qū)域的交叉,，原本臺(tái)積電一直以先進(jìn)制程力壓群雄,，這對(duì)中芯國(guó)際來(lái)說也是一種壓制。

    我們可以看到,，在制程工藝上,，主要給中芯國(guó)際營(yíng)收做貢獻(xiàn)的還是0．18微米、55納米這樣的低端制程,，鮮見利潤(rùn)率更高的高端制程,。因此，近兩年14nm制程的量產(chǎn),，對(duì)于中芯國(guó)際的未來(lái)發(fā)展或者營(yíng)收來(lái)說,，有著里程碑式的意義。

    當(dāng)然,，市場(chǎng),、競(jìng)品等因素給中芯國(guó)際帶來(lái)的直接影響就是，它在大投入的過程中想要保持營(yíng)收增長(zhǎng)也是不容易的事情,。

    由上圖的凈利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)就可以看出,，從2012年開始，中芯國(guó)際才開始賺錢,，此前的它一直處于虧損或者不盈利的狀態(tài),。而今年，又有消息傳出,，中芯國(guó)際將支出從11億美元提升至43億美元,，等同于將去年全年的營(yíng)收投入其中。

    盡管科創(chuàng)板上市可以最大程度滿足它的融資需求,，其價(jià)值也能得到認(rèn)可,，但對(duì)中芯國(guó)際來(lái)說，要想成為優(yōu)等生,，關(guān)鍵還在于技術(shù)進(jìn)步,。只有利潤(rùn)率真正得到提高，產(chǎn)能和營(yíng)收才不會(huì)成為問題,。

    專利數(shù)快速增長(zhǎng),，市場(chǎng)布局尚有堅(jiān)實(shí)后盾

    回過頭看，中芯國(guó)際走過的路,，無(wú)論是不惜成本買設(shè)備,、建廠，還是拼先進(jìn)制程,，都與曾經(jīng)的臺(tái)積電頗為相似,。

    不過如果僅僅是資源堆積，臺(tái)積電是做不到如今的地位的。有業(yè)內(nèi)人分析指出,，以臺(tái)積電為首的臺(tái)灣IC制造能夠取得成功,，張忠謀等關(guān)鍵人才的領(lǐng)導(dǎo)、臺(tái)灣工研院的投入等因素都起到關(guān)鍵作用,，但從歷史發(fā)展的角度來(lái)看,，整個(gè)國(guó)際分工模式從IDM到設(shè)計(jì)與制造分離的歷史發(fā)展趨勢(shì)可以說是推動(dòng)它超越Intel和IBM的關(guān)鍵推手。

    中芯國(guó)際想要走向優(yōu)等生,，也需要這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì),。

    自2019年末，“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來(lái)拐點(diǎn)”的聲音就不絕于耳,，其中的關(guān)鍵導(dǎo)火索就是摩爾定律的失效,，即制程工藝在成本和性能上的優(yōu)勢(shì)逼近臨界點(diǎn)。

    這對(duì)臺(tái)積電是考驗(yàn),，對(duì)三星,、中芯國(guó)際這樣被一直壓制在下面的廠商就是機(jī)會(huì)。簡(jiǎn)單來(lái)說,，整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的震動(dòng)給了后來(lái)者機(jī)會(huì)。

    一直以來(lái),，中芯國(guó)際對(duì)市場(chǎng)的把握也都是十分精準(zhǔn),。無(wú)論是退美股、適時(shí)回科創(chuàng)板,，還是請(qǐng)來(lái)梁孟松,，包括入股長(zhǎng)電科技、收購(gòu)意大利LFoundry,、在上海,、深圳和天津啟動(dòng)新12英寸和8英寸生產(chǎn)線擴(kuò)充產(chǎn)能等，都是它依據(jù)市場(chǎng)變化立即做出的反饋,。

    但最大化利用這個(gè)機(jī)會(huì),，中芯國(guó)際似乎仍然有點(diǎn)心有余而力不足。

    其實(shí)也不難察覺出,，中芯國(guó)際現(xiàn)在還只是在Follow,，并沒有表露出過多具備自己特點(diǎn)的想法。因此我們可以說它很務(wù)實(shí),，卻也不免對(duì)其未來(lái)的發(fā)展有所擔(dān)憂,。

    通過分析中芯國(guó)際目前的業(yè)務(wù)，可以看出,，它打的是“全面”這張牌,，即在各種制程工藝上，它是世界上為數(shù)不多的幾個(gè)可以提供完整制程的晶圓代工廠。但是在先進(jìn)制程上,，中芯國(guó)際即便做到了7nm,，想要超越臺(tái)積電，也并不容易,。

    而目前,，為了應(yīng)對(duì)摩爾定律的失效，頭部大廠不僅僅在拼3nm甚至更低制程,，臺(tái)積電三星也在研發(fā)先進(jìn)封裝等特殊工藝,，這些關(guān)乎未來(lái)市場(chǎng)的技術(shù)，中芯國(guó)際似乎還無(wú)暇關(guān)心,。

    不過,，正如任何一家大廠的崛起和高速發(fā)展一樣，中芯國(guó)際的專利數(shù)整體走勢(shì)上是不斷保持增長(zhǎng)的,。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2019年中芯國(guó)際發(fā)明專利數(shù)已經(jīng)達(dá)到644項(xiàng)，而臺(tái)積電僅有340項(xiàng),。

    最近,，臺(tái)積電、三星等紛紛要赴美建廠,，這場(chǎng)晶圓代工廠建造之戰(zhàn)即將拉響,，國(guó)內(nèi)的晶圓代工大旗無(wú)疑要由中芯國(guó)際來(lái)扛。而無(wú)論如何,，在戰(zhàn)略無(wú)誤的情況下,，其專利數(shù)的增長(zhǎng)成為一個(gè)關(guān)鍵的積極信號(hào)，也給了我們諸多信心,。