芯東西9月21日消息，今天，光學(xué)元件玩家藍(lán)特光學(xué),、模擬芯片玩家思瑞浦正式登陸科創(chuàng)板,。

　　藍(lán)特光學(xué)（證券代碼：688127）發(fā)行價為15.41元/股，開盤價報30元/股,，開盤漲幅為94.68%,。上午盤中，藍(lán)特光學(xué)股價一度漲至32.40元/股,，漲幅達(dá)110.25%,。到午間收盤，藍(lán)特光學(xué)漲幅為102.47%,，報31.2元/股,，總市值為125.29億元。

　　藍(lán)特光學(xué)提供上千種光學(xué)元件產(chǎn)品,，目前其產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于智能手機,、AR/VR、短焦距投影等消費電子等領(lǐng)域,。藍(lán)特光學(xué)的客戶包括AMS集團,、康寧集團等，其產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入蘋果,、華為等公司供應(yīng)鏈,。2019年，藍(lán)特光學(xué)的資產(chǎn)總額為8.74億元,，營收為3.34億元,，凈利潤為1.16億元。

　　思瑞浦（證券代碼：688536）發(fā)行價為115.71元/股,，開盤價報250元/股,，開盤漲幅為116.06%。上午盤中,，思瑞浦股價最高漲至255.33元/股,，漲幅達(dá)120.66%。到午間收盤,，思瑞浦漲幅為88.06%,，報217.61元/股，總市值為174.09億元,。

　　在放大器,、比較器市場中，思瑞浦是我國第1,、亞洲第9,、全球第12大模擬芯片設(shè)計商,，目前已推出900多款可供銷售的產(chǎn)品型號。華為旗下哈勃投資持有思瑞浦8%股權(quán),。2019年，思瑞浦資產(chǎn)總額為2.86億元,，全年營收3.03億元,，凈利潤為0.71億元。

　　▲左-藍(lán)特光學(xué),；右-思瑞浦

　　01

　　藍(lán)特光學(xué)：近三年營收滑坡,，蘋果是第一大客戶

　　招股書顯示，藍(lán)特光學(xué)主營光學(xué)棱鏡,、玻璃非球面透鏡,、玻璃晶圓、汽車后視鏡四大業(yè)務(wù),，并依據(jù)客戶差異化需求,，在四大產(chǎn)品品類中發(fā)展細(xì)分產(chǎn)品。目前藍(lán)特光學(xué)能提供上千種產(chǎn)品,，產(chǎn)品最終應(yīng)用于消費電子行業(yè)的比例較高,。

　　由于藍(lán)特光學(xué)主要根據(jù)客戶的個性化需求進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn),、銷售等,，因此每種產(chǎn)品的產(chǎn)能彈性較大，銷售情況也受到終端客戶產(chǎn)品更新?lián)Q代的影響,。

　　比如,，2018、2019年,，藍(lán)特光學(xué)應(yīng)用于消費電子領(lǐng)域的長條棱鏡出貨量較2017年下滑,。總體來看,，報告期內(nèi)藍(lán)特光學(xué)營收及毛利潤逐年下滑,。2017年、2018年,、2019年,，藍(lán)特光學(xué)營收分別為4.1億人民幣、3.95億人民幣,、3.34億人民幣,，毛利潤分別為2.55億人民幣、2.19億人民幣,、1.79億人民幣,。

　　根據(jù)招股書,，光學(xué)棱鏡產(chǎn)品在藍(lán)特光學(xué)營收中占比最大，近三年均超過60%,、分別為66.46%,、62.22%、66.62%,；玻璃非球面透鏡產(chǎn)品營收占比次之,，近三年分別為9%、19.68%,、14.19%,。

　　在3D結(jié)構(gòu)光人臉識別部件雙面紅外反射長條棱鏡產(chǎn)品市場中，藍(lán)特光學(xué)占據(jù)約80%的市場份額,，為全球第一,。

　　藍(lán)特光學(xué)采用直銷的模式為客戶提供產(chǎn)品。2019年,，藍(lán)特光學(xué)前五大客戶AMS集團,、康寧集團、昆明騰洋集團,、舜宇集團和KAMA-TECH（HK）有限公司,，合計貢獻(xiàn)2.28億銷售額，占當(dāng)年營收的68.17%,。

　　值得注意的是,，AMS集團是蘋果供應(yīng)鏈中主要的光學(xué)傳感器供應(yīng)商，藍(lán)特光學(xué)的長條棱鏡產(chǎn)品亦已獲得蘋果公司產(chǎn)品認(rèn)證,。

　　目前,，藍(lán)特光學(xué)自主研發(fā)的雙面紅外反射長條棱鏡產(chǎn)品進(jìn)入蘋果公司供應(yīng)鏈，并應(yīng)用于iPhone X系列以來的全系列機型的3D FACE ID功能模塊,。

　　報告期內(nèi),，藍(lán)特光學(xué)的長條棱鏡產(chǎn)品追溯到蘋果公司終端產(chǎn)品的銷售收入，分別為2.14億元,、1.72億元,、1.41億元，營收占比為52.27%,、43.64%,、42.28%。

　　除了蘋果,，華為也是藍(lán)特光學(xué)終端客戶之一,，報告期內(nèi)貢獻(xiàn)銷售收入占比分別為0.26%、0.39%,、0.72%,。

　　02

　　思瑞浦：去年營收暴漲2億,，華為哈勃參股

　　思瑞浦的產(chǎn)品以信號鏈模擬芯片為主，并逐漸向電源管理模擬芯片擴展,。報告期內(nèi),，思瑞浦信號鏈模擬芯片營收占比分別為99.81%、99.77%,、97.92%,。

　　2017年、2018年,、2019年,，思瑞浦全年營收分別為1.12億人民幣,、1.14億人民幣,、3.04億人民幣。2019年,，思瑞浦營收相較2018年增長約1.9億元人民幣,，主要系因其信號鏈模擬芯片業(yè)務(wù)營收增長。

　　報告期內(nèi),，思瑞浦信號鏈模擬芯片,、電源管理模擬芯片業(yè)務(wù)均實現(xiàn)逐年增長。2017年,、2018年,、2019年，思瑞浦信號鏈模擬芯片營收分別為1.12億元,、1.14億元,、2.97億元；電源管理模擬芯片營收分別為20.70萬元,、26.33萬元,、631.97萬元。

　　通過經(jīng)銷和直銷并重的模式,，思瑞浦的模擬芯片產(chǎn)品應(yīng)用范圍覆蓋了通訊,、工業(yè)控制、汽車電子,、監(jiān)控安全,、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。

　　2019年,，思瑞浦應(yīng)用于通訊行業(yè)產(chǎn)品收入快速上升,，達(dá)到1.89億元，占全年營收的62.34%,，同比上升5727.98%,。公司通訊行業(yè)客戶主要為中興與“客戶A”,。思瑞浦向“客戶A”的產(chǎn)品開始放量是2019年應(yīng)用于通訊行業(yè)的芯片收入快速上升的原因。

　　2019年,，思瑞浦前五大客戶合計貢獻(xiàn)2.23億元銷售額,，占據(jù)總營收的73.50%。其中,，思瑞浦第一大客戶“客戶A”系公司關(guān)聯(lián)方,，貢獻(xiàn)1.73億元銷售額，公司對其銷售實現(xiàn)收入占當(dāng)期營業(yè)收入比例達(dá)57.13%,。

　　▲2019年思瑞浦前五大客戶情況

　　思瑞浦第一大股東為華芯創(chuàng)投,，持股比例為24.74%、未超過30%,；根據(jù)該公司目前實際經(jīng)營管理情況,，思瑞浦重要決策為各方共同參與決策，公司無實際控制人,。

　　除了華芯創(chuàng)投外,，持有思瑞浦5%以上股份或表決權(quán)的股東有ZHIXU ZHOU（11.17%）、金櫻投資（11.1%）,、FENG YING（10.54%）,、棣萼芯澤（8.48%）、哈勃科技（8.00%）,、安創(chuàng)固投（7.07%）,。

　　其中，哈勃科技為華為旗下投資公司,，于2019年6月對思瑞浦進(jìn)行增資,，持股比例（占比）為8%。

　　03

　　結(jié)語：科創(chuàng)板上市將為兩家企業(yè)帶來新機遇

　　藍(lán)特光學(xué)專注于光學(xué)元件制造領(lǐng)域,，其生產(chǎn)的長條棱鏡已獲得蘋果認(rèn)可,、成功落地于iPhone系列產(chǎn)品。

　　從業(yè)務(wù)上來看,，藍(lán)特光學(xué)為客戶提供細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品定制化服務(wù),，因此營收與客戶需求有較大相關(guān)性。另外,，消費電子市場存在產(chǎn)品更新?lián)Q代快的特點,，這也為藍(lán)特光學(xué)帶來了喪失技術(shù)優(yōu)勢的風(fēng)險。

　　思瑞浦作為我國模擬芯片領(lǐng)域,、特別是線性產(chǎn)品領(lǐng)域的頭部玩家,，在銷售規(guī)模方面具備競爭力，同時思瑞浦許多產(chǎn)品的核心性能已經(jīng)達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn),。隨著5G技術(shù)日趨成熟,，5G設(shè)施建設(shè)成為中國乃至全球的發(fā)展重心之一,，配套的模擬芯片產(chǎn)品也有望迎來風(fēng)口，這將為思瑞浦等模擬芯片玩家?guī)砀鄼C遇,。

　　通過科創(chuàng)板上市,，藍(lán)特光學(xué)、思瑞浦兩家公司將進(jìn)一步增強其技術(shù),、研發(fā)實力,，有望增強其在國內(nèi)外市場中的競爭力。