明星科技“獨(dú)角獸”企業(yè)們提早進(jìn)入了“寒冬”,。
2022年5月下旬,,創(chuàng)立11年,,融資98.5億元,估值超500億元人民幣,曾經(jīng)的資本寵兒和柔性屏行業(yè)獨(dú)角獸“柔宇科技”,一時間陷入到員工遣散,、欠薪欠債、接近崩盤的危局當(dāng)中,,引發(fā)廣泛關(guān)注,。
“我建議,大家積極幫助柔宇科技解決資金短缺,,幫助柔宇科技引進(jìn)戰(zhàn)略投資者”,,今年4月,中央財經(jīng)大學(xué)研究員劉姝威寫的一篇題為《拯救柔宇》的文章在社交媒體上傳播,。她指出,,盡管柔宇擁有技術(shù)實力,但內(nèi)部陷入資金困境,。
無獨(dú)有偶,。三年虧損20億元的人工智能(AI)獨(dú)角獸“云從科技”,于5月末登陸科創(chuàng)板,,最新市值達(dá)239億元,,比上市前估值減少了29%;年虧3億的芯片獨(dú)角獸“廣州慧智微電子”已經(jīng)向上交所提交IPO招股書,,有報道指,其估值可能大減78%左右,。而未上市的 AI“獨(dú)角獸”依圖,、曠視,估值早已縮水一半多,。
與此同時,,國外科技“獨(dú)角獸”也正在入冬,。
據(jù)福布斯報道,今年5月下旬,,金融科技獨(dú)角獸Bolt宣布大規(guī)模裁員,,比例高達(dá)三分之一以上;估值50億美元,、軟銀投資的印度電商獨(dú)角獸Meesho 證實,,其正削減開支,并籌集資金還清債務(wù),;美國第二大獨(dú)角獸,、生鮮雜貨配送平臺Instacart則在今年3月宣布,估值下調(diào)近40%,,即從390億美元調(diào)至約240億美元,,縮水了近1000億元人民幣.......
“現(xiàn)在,獨(dú)角獸泡沫正在破滅,。你開始看到許多流血上市的案例,。”中歐資本董事長張俊一針見血地指出,,部分行業(yè)泡沫太大,,應(yīng)停止擊鼓傳花的炒作游戲。
實際上,,當(dāng)今世界處于百年未有之大變局,,新冠疫情、美國通脹加息,、股價低迷,、VC籌集新基金周期等疊加因素影響下,“獨(dú)角獸”增速放緩,。
同時,,被資本炒作、未盈利,、沒有商業(yè)模式的科技“獨(dú)角獸”泡沫正在被戳破,。此刻,市場更需要的是,,務(wù)實,、極具創(chuàng)新技術(shù)能力、擁有技術(shù)壁壘的科技公司,。
經(jīng)緯創(chuàng)投方面日前接受鈦媒體App獨(dú)家采訪時表示,,如今,風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)需要去挖掘企業(yè)價值,,找到更早期的項目,、更有前景的硬科技賽道,、更好的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊,才能防止獨(dú)角獸公司估值縮水,,一二級估值倒掛,。
獨(dú)角獸大敗局,科技企業(yè)面臨“篩選潮”
十年前(2013年),,風(fēng)險投資家Aileen Lee創(chuàng)造了“獨(dú)角獸”一詞,,用以形容那些估值10億美元或以上、未上市的初創(chuàng)企業(yè),。
那時,,估值如此高的公司著實罕見,因而它們理應(yīng)得到一個特殊的稱謂——但自那以后,,一切都發(fā)生了翻天覆地的變化,。科技互聯(lián)網(wǎng)熱潮迅速蔓延到世界各地,,創(chuàng)業(yè)熱潮愈演愈烈,,資本正以前所未有的速度涌入這些初創(chuàng)企業(yè)。
過去十年,,“獨(dú)角獸”的數(shù)量瘋狂增長,。鈦媒體App統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,中國和美國獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量,,從2012年3個左右,。到2021年,獨(dú)角獸數(shù)量達(dá)到近200家,。
目前,,全球共有1328家科技“獨(dú)角獸”公司,總價值提升至1.8萬億美元以上,。
不過,,“獨(dú)角獸”被濫用炒作現(xiàn)象頻出,那些充滿資本泡沫的科技獨(dú)角獸,,由于沒有穩(wěn)定的盈利模式,,真相被戳破,“注水”估值大幅貶值,,企業(yè)面臨“大敗局”,。
最先戳破的“獨(dú)角獸”,是被軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義視為“下一個阿里巴巴”,、美國共享經(jīng)濟(jì)巨頭WeWork,。
成立于2008年WeWork被資本熱捧,其創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾伊曼(Adam Neumann)聲稱WeWork是一家可持續(xù)發(fā)展的“社區(qū)公司”,孫正義甚至豪擲數(shù)十億美元投資WeWork,,估值最高達(dá)650億美元,成美國第三大科技“獨(dú)角獸”,。
但當(dāng)2019年,,WeWork進(jìn)入到現(xiàn)實的資本市場,褪去光鮮的外衣,,大家發(fā)現(xiàn),,這家“獨(dú)角獸”只是一個被高達(dá)470億美元負(fù)債拖累的“困獸”。最終,,WeWork跌落神壇,,亞當(dāng)被董事會炒魷魚,業(yè)務(wù)和人事大規(guī)模調(diào)整,,以縮水60%的估值流血上市,。
截止6月4日,WeWork市值僅為52億美元,。孫正義表示,,軟銀在WeWork項目上虧損超過7208億日元(約合477億元)。
而那些已經(jīng)上市的前明星“獨(dú)角獸”們的日子也不好過,。
根據(jù)Mindmatters統(tǒng)計,,在美國公開交易的140家昔日明星“獨(dú)角獸”中,過去六個月內(nèi)股價暴跌30%-90%,。報道指,,股價下跌的主要原因是,這些明星企業(yè)在報告期內(nèi)面臨巨額虧損,,包括Uber(虧損總額291億美元),、WeWork(122億美元)、Snap(87億美元),、Lyft(85億美元)和Airbnb(64億美元)等,。
在國內(nèi),依圖,、云從,、格靈深瞳、ofo等“獨(dú)角獸”企業(yè)估值縮水,、深陷資本泥潭的故事,,已被行業(yè)內(nèi)所熟知。而估值88億美元的醫(yī)療獨(dú)角獸“平安醫(yī)??萍肌?,最近也證實裁員優(yōu)化,同時傳出業(yè)務(wù)資產(chǎn)變賣的消息,。
一個最新的案例是,,昔日的明星獨(dú)角獸,,“中國版Twilio”、國內(nèi)智能通訊云公司“容聯(lián)云”,,由于陷入欺詐行為危局,,走下神壇,市值暴跌,,投資機(jī)構(gòu)也緊急拋售,。
2021年2月,三年(2018-2020年)虧損8億元,、“中國SaaS企業(yè)赴美上市第一股”容聯(lián)云成功登陸美國紐交所,,上市首日股價大漲200%,總市值達(dá)79億美元(約合506億人民幣),。
隨后股價劇烈波動,,股價表現(xiàn)不佳。除官方自稱的資本市場風(fēng)險下移,、中概股賣壓等外部環(huán)境,、315點名控股子公司等影響,以及自身業(yè)績持續(xù)虧損之外,,一個更大的原因是:容聯(lián)云可能存在欺詐行為,。
容聯(lián)云對于造假事件的公告
今年5月3日,容聯(lián)云被公司自己的審計機(jī)構(gòu)——全球巨頭畢馬威的中國公司警告,,可能存在與瑞幸類似的欺詐行為,。隨后,畢馬威宣布辭任,。容聯(lián)云則宣布更換獨(dú)立董事,,并成立一個獨(dú)立的特別委員會,來調(diào)查不當(dāng)與交易違規(guī)行為,。
容聯(lián)云稱,,去年第二季度收入的5%-10%和第三季度收入的15%-20%可能受到影響。這相當(dāng)于大約8000萬元的虛假銷售額,,使該公司此前公布的這兩個季度40%-50%的增長降至15%-35%,。
上個月28日,紐交所向容聯(lián)云下發(fā)問詢函,,要求盡快提交公司2021年財報,,以及這次交易違法行為的未決內(nèi)部調(diào)查結(jié)果。而紐交所將密切關(guān)注其狀態(tài),。一旦沒有按時提交年報或狀態(tài)存疑,,容聯(lián)云可能將被啟動停牌和退市程序。
截止6月4日,容聯(lián)云股價暴跌到不到1美元,,市值跌到1.38億美元(約合9億元),,相比最高位跌出80%以上。
受此影響,,其投資者們也著急了,。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,作為公司天使投資人,,紅杉資本在上市一年半期間,拋售了容聯(lián)云2500多萬股,,持股比例從上市時20.75%,,如今僅持股8%左右。
夸大銷售額引入資本,、巨額虧損,、過高估值、行業(yè)泡沫盡顯,、沒有穩(wěn)定可持續(xù)的盈利模式,、PPT融資......這些都成為投資人對于“科技獨(dú)角獸”的質(zhì)疑,也是“獨(dú)角獸”企業(yè)跌落神壇的重要原因,。
如今,,資本對于“獨(dú)角獸”的投資在放緩。CB Insights數(shù)據(jù)顯示,,2022年第一季度,,全球僅誕生了113家獨(dú)角獸公司,環(huán)比(2021年10-12月)減少15%,;而今年1~3月,,全球整體的融資額為1439億美元,比上季度減少19%,;單輪融資1億美元以上的企業(yè)規(guī)??傤~僅736億美元,環(huán)比減少30%,。
總部位于上海的投資機(jī)構(gòu)Yiti Capital副總裁Devin Liu表示,,今年上半年,大多數(shù)投資交易都被擱置了,,投資者對高估值越來越警惕,。
而這種所謂“獨(dú)角獸”的估值縮水貶值的問題,已經(jīng)影響了風(fēng)險投資行業(yè),。
深圳私募股權(quán)公司同偉創(chuàng)業(yè)在最新財報中稱,,2022年一季度收益暴跌近78%,原因是其投資組合公司的估值下降。
作為阿里和滴滴的大股東,,日本軟銀集團(tuán)發(fā)布2021財年財報數(shù)據(jù)顯示,,他們在一年之內(nèi)巨虧900億元人民幣,而旗下風(fēng)投基金愿景基金的虧損額,,更是達(dá)到1400億元,。
6月初,知名投資機(jī)構(gòu)老虎環(huán)球基金也宣布,,今年的虧損達(dá)到了52%,,較截至4月份的44%的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。
有投資人對鈦媒體App表示,,VC(風(fēng)險投資機(jī)構(gòu))越來越擔(dān)心資金緊縮,,會降低企業(yè)估值。尤其成長為“獨(dú)角獸”的初創(chuàng)企業(yè),,商業(yè)模式以前期虧損換規(guī)模為主導(dǎo),,收入前景暗淡。而隨著業(yè)務(wù)環(huán)境和融資環(huán)境日趨嚴(yán)峻,,企業(yè)淘汰的腳步聲也許正在逼近,,中國獨(dú)角獸公司面臨“篩選潮”。
一個現(xiàn)象是科創(chuàng)板的變化,。近日證監(jiān)會發(fā)布多份公告顯示,,其重視投資者的權(quán)利保護(hù),正在加強(qiáng)對科創(chuàng)板IPO的實際業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況,。目前依圖,、激光雷達(dá)獨(dú)角獸“禾賽科技”、語音AI 獨(dú)角獸云知聲,、農(nóng)業(yè)無人機(jī)獨(dú)角獸“極飛科技”都面臨巨額虧損情況,,最終均撤回了科創(chuàng)板IPO申請。
斯年智駕CEO何貝告訴鈦媒體App,,資本對于這些獨(dú)角獸公司,,更需要看基本面,看是否有真正的盈利模式,,而非行業(yè)導(dǎo)致的資本炒作,。
張俊認(rèn)為,許多風(fēng)險投資者缺乏深厚的科技領(lǐng)域?qū)I(yè)知識,,致使估值被“炒”高,。隨著外部環(huán)境不佳,如今,,科技行業(yè)估值正回落到“正常狀態(tài)”,。
市場呼喚更務(wù)實的科技企業(yè)
“獨(dú)角獸是不存在的,,這是每個小孩都懂的道理,這是事實.......我們是來為投資者賺取價值,,并不是拯救全人類,。請拋開這些幼稚的,說什么拯救世界和獨(dú)角獸的幻想,?!?/p>
今年3月上映的電視劇《初始玩家:WeWork興衰史》中,當(dāng)亞當(dāng)被董事會炒魷魚后,,新任WeWork CEO在首次員工大會上說出了上述這段話,。
他抨擊亞當(dāng)對WeWork員工編造謊言與假象的所作所為,讓公司短短一年內(nèi)損失了400億美元,。
盡管這是影視作品,,存在部分夸張寫法。但依然從側(cè)面反映出,,隨著市場迎來新一輪洗牌,“獨(dú)角獸”并不能完全體現(xiàn)企業(yè)的真正價值,。市場更需要發(fā)展的是,,務(wù)實、極具創(chuàng)新技術(shù)能力,、擁有核心技術(shù)壁壘的硬科技公司,。
創(chuàng)新工場執(zhí)行董事任博冰接受鈦媒體App采訪時表示,現(xiàn)在處于新一波周期的創(chuàng)業(yè)浪潮里面,。相對于上一波互聯(lián)網(wǎng)投資,,硬科技賽道的競爭打法不一樣,更良性更健康,,頂尖的技術(shù)產(chǎn)品和團(tuán)隊實力才是真正的“護(hù)城河”,,而投資機(jī)構(gòu)需要加快早期或極早期的布局速度,可能還會參與到整個增量市場當(dāng)中,。
“我們更關(guān)注,,每個企業(yè)自己是否能完善好自己獨(dú)特的產(chǎn)品力和競爭力,而不是去看市場對他們帶來的影響有多大,,只要能夠保證每次融資在一個正確的合理估值上,,保持正確合理的節(jié)奏就可以了?!比尾┍鶎︹伱襟wApp表示,。
今年兩會期間,政府工作報告提出,,著力培育“專精特新”與“小巨人”企業(yè),,以專注鑄專長,、以配套強(qiáng)產(chǎn)業(yè)、以創(chuàng)新贏市場,,并在資金,、人才、孵化平臺搭建等方面給予大力支持,。目前全國“專精特新”企業(yè)有4萬多家,,“小巨人”企業(yè)達(dá)到4762家,成為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的有力支撐,。
任博冰指出,,在各個垂直細(xì)分的高科技領(lǐng)域,“專精特新”的項目都有各自獨(dú)特的市場空間,,并且會對市場和對產(chǎn)品范式,、競爭范式和市場增量空間相對過去會有很不一樣的革命。
對于科技企業(yè)的下一個十年,,經(jīng)緯創(chuàng)投認(rèn)為,,需要投資企業(yè)在技術(shù)上有真正的“硬壁壘”機(jī)會,比如實打?qū)嵉膶@?、技術(shù)壁壘等,。而且,基于技術(shù)上的研發(fā)和壁壘搭建,,被投企業(yè)要有產(chǎn)業(yè)上下游整合能力,。
對于經(jīng)緯的投資邏輯,今年1月,,經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人張穎提出“投資生態(tài)化,,投后場景化,品牌戰(zhàn)略化”,。其中,,投資生態(tài)化是指,經(jīng)緯在產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)投出“根據(jù)地”項目,,然后再上下延展,,讓各個投資領(lǐng)域聚合而成一個生態(tài),延伸到新能源產(chǎn)業(yè)鏈,、醫(yī)療,、大消費(fèi)、前沿科技等賽道,,并在分領(lǐng)域形成更有延展性的網(wǎng)狀投資結(jié)構(gòu),,互相幫助和促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。
“比如在新造車領(lǐng)域,,經(jīng)緯同時收獲了理想和小鵬,。有了這個生態(tài),,就會有更好的一些配合,這是幫助科技企業(yè)成長的重要因素,?!苯?jīng)緯創(chuàng)投方面告訴鈦媒體App,提出“投資生態(tài)化”的主要原因,,是因為硬科技公司本身的特性,,需要形成投資生態(tài)。而隨著經(jīng)緯更聚焦早期,,他們將盡量去投早投小,,更早的去發(fā)現(xiàn),從邊緣到主流,,尋找那些現(xiàn)在看起來可能比較邊緣,,但是未來會成為非常重要的新興賽道。
接受鈦媒體App采訪時,,線性資本董事總經(jīng)理黃松延則強(qiáng)調(diào),,如今是一場大洗牌。那些過去比較一般,、沒有特色的公司會被“洗出場”,,而有特色、有能力的公司會展露鋒芒,,呈現(xiàn)強(qiáng)者更強(qiáng)的局面。
在新的十年節(jié)點下,,科技獨(dú)角獸泡沫,,真的該擠擠了。