國內(nèi)第一大礦機(jī)生產(chǎn)商比特大陸，因港交所總裁李小加在達(dá)沃斯論壇上的一席話，被外界解讀為赴港上市“夢碎”,。

比特大陸的礦機(jī)業(yè)務(wù)因服務(wù)于數(shù)字貨幣交易而備受爭議，并已成為其上市的“攔路虎”,。目前比特大陸正大力切割挖礦業(yè)務(wù)：一方面轉(zhuǎn)型做算力租賃快速獲取現(xiàn)金流,，另一方面大力實(shí)施礦機(jī)去庫存、人事調(diào)整等措施,，以求度過行業(yè)寒冬,。

但是,，這一舉動能否對其上市進(jìn)程帶來幫助不得而知。有礦場主告訴財聯(lián)社記者,，算力租賃業(yè)務(wù)依然存在政策風(fēng)險,。

IPO無望 轉(zhuǎn)型算力租賃

2019年1月，距比特大陸向港交所提交IPO申請已經(jīng)過去4個月,。

在同行嘉楠耘智,、億邦國際的赴港IPO申請先后失效后，比特大陸的上市希望變得愈發(fā)不樂觀,。其備受爭議的服務(wù)于數(shù)字貨幣交易,，且波動劇烈的礦機(jī)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)，被普遍認(rèn)為是港交所不愿批的原因之一,。

1月24日,，港交所總裁李小加在達(dá)沃斯論壇上，針對IPO問題發(fā)表了意有所指的一番話：“監(jiān)管之前不管,，后來監(jiān)管開始管了,，那你還能做這個業(yè)務(wù)，還能賺這個錢嗎,？”

對于李小加這番話,，外界普遍解讀為暗示包括比特大陸在內(nèi)的礦機(jī)商IPO申請不被通過的原因。

財聯(lián)社從區(qū)塊鏈資深觀察人士處了解到,，2017年9月國內(nèi)實(shí)施針對數(shù)字貨幣交易新政后不久,，數(shù)字貨幣行情便急轉(zhuǎn)直下，礦機(jī)價格隨之暴跌,，“過去礦機(jī)售價數(shù)萬元一臺尚且一機(jī)難求,，現(xiàn)在僅售幾千塊錢也乏人問津?！?/p>

比特大陸的營收極度依賴礦機(jī)銷售所得,，因此礦機(jī)價格暴跌對其財務(wù)狀況影響明顯。不久前曾有消息稱,，比特大陸2018年第三季度虧損7．4億元,，全年預(yù)計虧損12－15億美元。

這一消息因IPO靜默期的關(guān)系未能獲得比特大陸的證實(shí),，但從比特大陸近期的動向看,，其正積極采取措施利用手中礦機(jī)資源變現(xiàn)。

2018年12月,，一個名為“比特小鹿”的礦機(jī)共享平臺上線,，其主營業(yè)務(wù)為算力租賃，這是礦機(jī)所有者和運(yùn)營者將收益權(quán)租賃給其他用戶的行為,。在此過程中,，用戶需要支付算力租金,、設(shè)備維護(hù)費(fèi)等成本，同時獲得挖礦收益,。

財聯(lián)社從比特小鹿官網(wǎng)獲悉,，其宣稱的收益目前最高可達(dá)0．1443美元／T／天（約合人民幣1元）。

“小鹿”能否挽救“大陸”

比特小鹿名稱聽起來與比特大陸相關(guān)度甚高,，然而比特大陸并未明確宣示其與比特小鹿的關(guān)系,。

比特大陸和比特小鹿對外均聲稱，比特小鹿系與比特大陸旗下兩家礦池BTC．com,、ANTpool有深度合作,，未回應(yīng)“比特小鹿是否比特大陸旗下團(tuán)隊”等問題。

但據(jù)媒體報道,，有多種跡象顯示比特小鹿與比特大陸高度關(guān)聯(lián),，如注冊比特小鹿賬戶直接轉(zhuǎn)入比特大陸官網(wǎng)、激活郵件來自比特大陸,、比特小鹿僅支持比特大陸礦機(jī)挖礦等,。

在業(yè)內(nèi)人士看來，之所以兩者關(guān)系曖昧,，可能與比特小鹿的業(yè)務(wù)屬性有關(guān),。

有要求匿名的礦場主對財聯(lián)社記者表示，算力租賃產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上等同于數(shù)字貨幣理財,。

該礦場主稱,，“算力租賃并不產(chǎn)生實(shí)物交割，因此用戶只要最終賣幣收入超過支付的成本,，便可以獲利,。在此過程中，用戶無需接觸礦機(jī)和操作挖礦,，實(shí)質(zhì)上等同于理財,。”

“對于礦機(jī)商來說,，將收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給用戶的同時,，也轉(zhuǎn)嫁了幣價漲跌的風(fēng)險,，同時算力租賃降低了用戶參與門檻,，除了能拓展用戶規(guī)模外，還能快速獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金流,?！钡V場主進(jìn)一步表示。

事實(shí)上,，數(shù)字貨幣理財并非新鮮事物,，2018年以來已有多家從事算力租賃的數(shù)字貨幣理財平臺出現(xiàn),。但是，數(shù)字貨幣理財之路充滿不確定性,，其中政策風(fēng)險是其致命傷,。

前述礦場主表示，在2018年上半年幣價掉頭向下時,，就考慮過將礦場轉(zhuǎn)型,，改做算力租賃業(yè)務(wù)，但由于政策風(fēng)險最終選擇放棄,，“算力監(jiān)管沒有標(biāo)準(zhǔn),，存在安全隱患?！?/p>

但對于大型礦池?fù)碛姓邅碚f,，算力租賃除了獲得資金外，還能獲得額外的算力資源,。

前述觀察人士指出,，在比特小鹿推出后，BTC．com,、ANTpool兩家礦池的算力值一度上升到全網(wǎng)算力值的32％,。“根據(jù)比特幣的機(jī)制,，算力占比高意味著可以挖出更多幣,，持倉量大者在做市方面會具有優(yōu)勢，有機(jī)會獲得額外收益,?！?/p>

上市仍受考驗(yàn)

由于上線時間短，比特小鹿能給比特大陸的財務(wù)狀況帶來多大程度的改善目前尚未可知,。

在遠(yuǎn)水不解近渴的情況下,，比特大陸也通過其他方式節(jié)省開支以度過行業(yè)寒冬。

其中較為引入注目的是甩賣庫存礦機(jī),。

日前,，比特大陸將2018年11月才發(fā)布的兩款新品礦機(jī)S15和T15以最高57％的折扣度甩賣，降價幅度很大,。

同時,，戰(zhàn)略收縮和人事調(diào)整也在進(jìn)行。

從2018年12月開始,，比特大陸陸續(xù)關(guān)閉以色列,、阿姆斯特丹等地的辦公室，擱置了其在得克薩斯州5億美元的巨型比特幣礦場建設(shè)計劃,。

同樣是2018年12月底,，比特大陸傳出裁員50％的消息震驚業(yè)內(nèi),，但官方否認(rèn)傳聞，并稱系“年末正常人員調(diào)整”,。

人事變動不僅限于基層,，也觸及高管層面。近段時間比特大陸頻頻傳出CEO詹克團(tuán)和吳忌寒因?qū)ξ磥戆l(fā)展意見不合而雙雙卸任,，繼任者為產(chǎn)品工程中間王海超的消息,，但官方未予置評。

耐人尋味的是,，比特大陸官方英文博客在進(jìn)行2018年業(yè)務(wù)回顧和2019年業(yè)務(wù)展望時,，明確提到“我們的投資組合和業(yè)務(wù)線已經(jīng)擴(kuò)張到一個存在選擇性問題的階段，2019年是進(jìn)行選擇的時候,?！?/p>

這是否是對包括比特小鹿上線在內(nèi)的重大業(yè)務(wù)變化的暗示不得而知，但即便這一系列舉動能夠讓比特大陸安然度過轉(zhuǎn)型難關(guān),，其上市之路也將面臨全新的考驗(yàn)——港交所勢必會對其新業(yè)務(wù)再度進(jìn)行審視,。

正如李小加在達(dá)沃斯論壇所言，“對于IPO,，港交所的核心原則是上市適應(yīng)性,。擬上市公司給投資者介紹出來的業(yè)務(wù)模式是否適合上市？比如說過去通過A業(yè)務(wù)賺了幾十億美金,，但突然說將來要做B業(yè)務(wù),，但還沒有任何業(yè)績?；蛘哒fB的業(yè)務(wù)模式更好,，那我就覺得當(dāng)初你拿來上市的A業(yè)務(wù)模式就沒有持續(xù)性了?！?/p>

比特大陸的上市之路,，依然坎坷。

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