5月27日,，云從科技登陸科創(chuàng)板，其發(fā)行價(jià)為15.37元/股,，開盤價(jià)為24元/股,，漲幅超過56.15%。截至午間收盤,，云從科技股價(jià)20.41元/股,，漲幅32.79%，總市值151.17億元,。
云從科技成立于2015年,，創(chuàng)始人為中科院“百人計(jì)劃”引進(jìn)的專家周曦，提供人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案,，廣泛布局智慧金融,、智慧治理、智慧交通和智慧商業(yè)四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域,，應(yīng)用于金融,、商業(yè)、出行,、城市治理等場(chǎng)景,，公司的跨鏡追蹤、3D 結(jié)構(gòu)光人臉識(shí)別,、雙層異構(gòu)深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和對(duì)抗性神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等均處于業(yè)界領(lǐng)先,。
創(chuàng)辦7年間，云從科技就收獲來自多家包括中國(guó)國(guó)新,、廣州產(chǎn)業(yè)投資基金等國(guó)有基金的參股,，素有“AI國(guó)家隊(duì)”之稱,。
此次IPO，云從科技計(jì)劃募集資金37.5億元,，用于人工智能解決方案綜合服務(wù)生態(tài)項(xiàng)目,、人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目,，剩余用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,。
01
三年虧損20億元
云從科技講述“長(zhǎng)期故事”
2015年4月份，周曦在重慶成立云從科技,，作為國(guó)內(nèi)眾多的人臉識(shí)別初創(chuàng)公司之一,，這是一家從“出生”就貼上“國(guó)家隊(duì)”標(biāo)簽的公司。
周曦的本科和研究生都是畢業(yè)于都是中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué),，隨后到美國(guó)伊利利諾伊大學(xué)（UIUC）攻讀博士,，師從被譽(yù)為“計(jì)算機(jī)視覺之父”的Thomas Huang（黃煦濤）教授，在2007-2011年期間,，周曦帶領(lǐng)UIUC團(tuán)隊(duì)六次斬獲世界模式識(shí)別大賽冠軍,。
在創(chuàng)立云從科技之前，周曦曾任中國(guó)科學(xué)院重慶研究院信息所副所長(zhǎng),、智能多媒體技術(shù)研究中心主任,，憑借過硬的技術(shù)功底，周曦曾入選中科院“百人計(jì)劃”,。
作為中國(guó)科學(xué)院重慶研究院旗下的人工智能企業(yè),，云從科技也是唯一一家同時(shí)受邀制定人臉識(shí)別國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、公安部標(biāo)準(zhǔn),、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè),。團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)始人員基本來自中科院，也是中科院唯一人臉識(shí)別代表團(tuán)隊(duì),，參與國(guó)家戰(zhàn)略性先導(dǎo)科技A類專項(xiàng),，負(fù)責(zé)人臉識(shí)別研究和應(yīng)用。
報(bào)告期內(nèi),，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為78,047.73萬元,、75,114.67萬元和107,042.55萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-63,960.14萬元,、-81,293.33萬元和-63,212.84萬元,，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。
云從科技具體業(yè)務(wù)可以分為兩類,，分別是人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案,。
其中，人工智能解決方案占營(yíng)收比例從2019年的76.52%上漲至2021年的87.28%。接近90%營(yíng)收來源的人工智能解決方案的毛利率卻在30%上下,。
此外,，人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)占主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收比例下滑的同時(shí)，毛利率也在下滑,。2019年-2021年,，云從科技人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)毛利率分別為89.30% 、75.86%和 73.99%
總體來看,，云從科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率在40%上下,，2021年該數(shù)據(jù)為36.76%。
招股書可以看出,，2021年云從科技的大客戶均來自政府機(jī)構(gòu),。新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院指出，在這種情況下,，企業(yè)議價(jià)能力相對(duì)較弱,、回款周期長(zhǎng)、應(yīng)用場(chǎng)景較為有限,。此外,，龐大的商業(yè)消費(fèi)市場(chǎng)可能會(huì)歸入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手麾下。
根據(jù)公開市場(chǎng)數(shù)據(jù),，在港股上市的商湯科技2019—2021年累計(jì)虧損343.03億元,，曠視科技2018—2020年累計(jì)虧損127.66億元。綜上來看,，云從科技的虧損總額相對(duì)比較少。
云從科技的虧損來源主要包括兩方面,，一是高額的研發(fā)投入,，二是股份支付費(fèi)用隨公允價(jià)值的變動(dòng)。
從2019年至2021年,，云從科技的研發(fā)費(fèi)用為4.54億元,、5.78億元、5.34億元,，累計(jì)研發(fā)支出15.66億元,，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為56.25%、76.59%和49.67%,，保持每年均有過半的收入投入研發(fā),。
也就是說，云從科技將研發(fā)投入換成了相關(guān)專利與技術(shù)壁壘,，從而提升了公司拓展業(yè)務(wù)與吸引客戶的能力,。目前的“虧損”，其實(shí)是在修筑護(hù)城河,，構(gòu)建企業(yè)長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì),。
02
研發(fā)人員占五成
擁有專利316項(xiàng)
近年來,，得益于計(jì)算能力、大數(shù)據(jù)和算法上的突破,，人工智能技術(shù)取得了突破發(fā)展,。其中，計(jì)算機(jī)視覺,、語音識(shí)別和自然語言處理被視為人工智能三大應(yīng)用領(lǐng)域,。
在計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域，商湯科技,、曠視科技,、云從科技、依圖科技四家公司率先出圈,，被譽(yù)為“AI四小龍”,。IDC數(shù)據(jù)顯示，2020年,，上述四家企業(yè)在計(jì)算機(jī)視覺應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)份額超過40%,。
而在面部識(shí)別技術(shù)領(lǐng)域，據(jù)Gen Market Insights發(fā)布的《全球人臉識(shí)別設(shè)備市場(chǎng)研究報(bào)告2018 》（Global Face Recognition Device Market Research Report 2018）,，云從科技（Cloudwalk）占據(jù)的人臉識(shí)別市場(chǎng)份額已經(jīng)居世界首位,。
資料顯示，云從科技團(tuán)隊(duì)大多是中科院,、中科大專家背景出身,。截至2021年12月31日，公司擁有研發(fā)技術(shù)人員575人,，占員工總數(shù)比達(dá)51.34%,，核心團(tuán)隊(duì)曾先后9次獲得國(guó)內(nèi)外人工智能領(lǐng)域桂冠，并于2018年獲得了“吳文俊人工智能科技進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”,。
其中核心技術(shù)人員3人,，分別是云從科技董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理周曦，云從科技董事,、副總經(jīng)理,、感知研究院院長(zhǎng)李繼偉，和云從科技副總經(jīng)理,、首席架構(gòu)師,、數(shù)據(jù)研究院院長(zhǎng)姜迅。
周曦畢業(yè)于美國(guó)伊利諾伊大學(xué)電子與計(jì)算機(jī)工程專業(yè),，獲得博士學(xué)位,，歷任中科院重慶綠色智能技術(shù)研究院智能多媒體技術(shù)研究中心主任、電子信息技術(shù)研究所副所長(zhǎng)。他曾率領(lǐng)團(tuán)隊(duì)多次獲得國(guó)際智能感知領(lǐng)域賽事桂冠,，曾獲2018年度吳文俊人工智能科技進(jìn)步獎(jiǎng)、全球人工智能應(yīng)用博覽會(huì)“中國(guó)人工智能年度十大風(fēng)云人物”稱號(hào),。
李繼偉畢業(yè)于中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)電子科學(xué)與技術(shù)專業(yè),，獲得碩士學(xué)位，歷任微軟亞洲研究院搜索技術(shù)中心網(wǎng)頁(yè)相關(guān)組工程師,、系統(tǒng)平臺(tái)組高級(jí)工程師,、微軟（亞洲）互聯(lián)網(wǎng)工程院高級(jí)軟件工程師、中國(guó)科學(xué)院重慶綠色智能技術(shù)研究院算法負(fù)責(zé)人,，在機(jī)器學(xué)習(xí),、深度學(xué)習(xí)、自然語言處理,、機(jī)器學(xué)習(xí)和推薦,、分布式計(jì)算系統(tǒng)、大規(guī)模優(yōu)化算法,、專業(yè)領(lǐng)域?qū)儆谛袠I(yè)領(lǐng)軍人物,。
姜迅畢業(yè)于浙江大學(xué)，獲得學(xué)士學(xué)位,，歷任 AMDOCS（中國(guó)）有限公司項(xiàng)目經(jīng)理/DBA,、惠普科技（上海）有限公司解決方案架構(gòu)師、阿里巴巴（中國(guó)）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司 B2B 技術(shù)總監(jiān),、上海盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司高級(jí)總監(jiān),、盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司創(chuàng)新院中國(guó)院院長(zhǎng)、平安健康保險(xiǎn)股份有限公司副總裁,、上海筑康醫(yī)療科技有限公司總裁,，主導(dǎo)公司在大數(shù)據(jù)、知識(shí)圖譜及行業(yè)數(shù)據(jù)應(yīng)用方向的研究及產(chǎn)品開發(fā),。
截至2021年12月31日，云從科技擁有專利316項(xiàng),，其中發(fā)明專利133項(xiàng),、實(shí)用新型55項(xiàng)和外觀設(shè)計(jì)專利128項(xiàng)。
03
創(chuàng)始人為實(shí)控股東
背后不乏投資大佬身影
云從科技的控股股東為常州云從,。截至招股說明書簽署日,，常州云從直接持有云從科技1.47億股，占公司股本總額的23.32%,。周曦在控股股東常州云從任執(zhí)行董事,，持有常州云從99.88%的股權(quán)，并通過常州云從控制云從科技64.60%的表決權(quán)，為云從科技的實(shí)際控制人,。
上市公司佳都科技是其第二大股東,，資本大佬劉益謙是第五大股東。
根據(jù)云從科技的招股書,，云從科技成立之后進(jìn)行了11輪融資,，共拉來了37名合伙企業(yè)股東和4位自然人股東，不僅有元禾原點(diǎn),、廣州基金,、越秀產(chǎn)業(yè)基金為代表的國(guó)有股東，也有劉益謙,、何震等資本大佬,，雷軍的順為資本也在早期入場(chǎng)。
此外,，不少機(jī)構(gòu)參與過云從科技的多輪融資,，包括佳都科技、中網(wǎng)投,、金泉投資等,，從早期融資到中后期融資都可見其身影。
04
“流血上市”
風(fēng)口還是泡沫
中國(guó)信通院發(fā)布的《人工智能發(fā)展深度觀察》報(bào)告稱,，2020年,，中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模大約3100億元，同比增長(zhǎng)15%,，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)AI核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望達(dá)到1573億元,。
據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2021年,，約75%的企業(yè)應(yīng)用程序會(huì)使用到人工智能,，2022年，全球的人工智能系統(tǒng)支出將達(dá)到792億美元,。
綜上所述,，當(dāng)下AI技術(shù)和商業(yè)模式的創(chuàng)新發(fā)展，已經(jīng)走到產(chǎn)業(yè)融合與商業(yè)落地的時(shí)空節(jié)點(diǎn),，云從科技等龍頭企業(yè)有望憑借技術(shù)壁壘和規(guī)模效應(yīng)建立優(yōu)勢(shì),，迎來自己的黃金時(shí)代。
云從科技身上擁有“中科院孵化”“全內(nèi)資”“平臺(tái)化”的眾多標(biāo)簽,，足以顯示其與眾不同,，當(dāng)然這也足讓市場(chǎng)投資者們不禁對(duì)其充滿探究。在云從科技的相關(guān)話題下,，曾有網(wǎng)友表示：“科創(chuàng)板的功能就是給有實(shí)力的科技公司募集資金,，不要代入普通的盈虧視角,，市場(chǎng)需要給這類科技公司多一點(diǎn)耐心?！?/p>
至于市場(chǎng)耐心的闕值為多少,，云從科技曾回應(yīng)稱，“公司預(yù)計(jì)扭虧為盈的時(shí)間點(diǎn)為2025年,?！?/p>
我們?cè)敢庀嘈牛谝约夹g(shù)驅(qū)動(dòng)為主的科技創(chuàng)新時(shí)代,，AI行業(yè)的曙光并不遙遠(yuǎn),。當(dāng)AI的基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)系統(tǒng)逐漸完善，在市場(chǎng)與國(guó)家政策的雙重作用下,，AI賽道必將締造新的萬億級(jí)市場(chǎng),，其長(zhǎng)期故事值得我們期待。