新勢(shì)力排位賽愈發(fā)激烈,，交付量比拼氛圍非常緊張。4月理想交付不到五千,，5月直接翻1．7倍,，哪吒,、小鵬、零跑,、蔚來(lái)仍保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng),，華為與小康打造的AITO更是創(chuàng)造了87天交付破萬(wàn)的最快記錄。
激斗之下,，新勢(shì)力迎來(lái)第二波IPO潮,，零跑汽車(chē)、威馬汽車(chē)先后提交了赴港IPO招股書(shū),。不幸的是,，眼下并非IPO良機(jī)，尤其是對(duì)威馬而言,。
年初陷汽車(chē)自燃風(fēng)波,，Q1交付量嚴(yán)重掉隊(duì)，與老東家吉利的官司還未有結(jié)果,，威馬的壞消息似乎從未停過(guò),。
如此情況下，威馬還要IPO,，難道是缺錢(qián)嗎,？招股書(shū)顯示，威馬于今年一季度剛完成約6．8億元D輪融資,，截止2022年3月底,，賬上還有各類(lèi)現(xiàn)金總計(jì)41．4億，似乎沒(méi)那么缺錢(qián),。
更接近事實(shí)的猜測(cè)，或許是威馬到了不得不IPO的時(shí)候,，因?yàn)橥R的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)在惡化,，外部環(huán)境的不利因素增多，如果再不上市,，威馬的前景可能不一定撐得起一個(gè)靠譜的IPO了,，背后的百度、騰訊,、SIG等機(jī)構(gòu)投資者相信不會(huì)愿意吃這個(gè)大悶虧,。
所以威馬的IPO比較被動(dòng)，眼下上市融資對(duì)于威馬的最大意義可能僅僅是背后投資者有更好的退場(chǎng)機(jī)會(huì),。
問(wèn)題是,，威馬的估值不可能高到哪里去了，因?yàn)橥R在凌厲的新能源汽車(chē)長(zhǎng)跑中,，越來(lái)越顯出些許疲態(tài),。
掉隊(duì)
從成立時(shí)間看,，威馬和“蔚小理”都屬于較早一批自立山頭的造車(chē)新勢(shì)力，而且威馬一開(kāi)始就有自家工廠(chǎng),，沒(méi)有產(chǎn)能焦慮,，可以說(shuō)起跑線(xiàn)更靠前。另外,，從創(chuàng)始人背景看,，吉利高管出身，也為威馬注入可靠的汽車(chē)基因,。
而且早期的幾家新勢(shì)力其實(shí)有一個(gè)比較自由和空曠的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,，因?yàn)榇蠹以诋a(chǎn)品定位上都有意避開(kāi)直接競(jìng)爭(zhēng)，走差異化路線(xiàn),，比如威馬側(cè)重中端純電SUV,，蔚來(lái)是高端純電SUV，理想是增程高端SUV,，小鵬是智能入門(mén)SUV,。
到后面各家開(kāi)始延伸產(chǎn)品線(xiàn)，比如威馬向高端SUV和轎車(chē)挺進(jìn),，小鵬有了招牌智能轎跑,，因此也步入了更多的細(xì)分賽道，迎來(lái)更正面的競(jìng)爭(zhēng),。
過(guò)去兩年,，可以說(shuō)是新勢(shì)力金子真正接受市場(chǎng)考驗(yàn)純度的時(shí)候，一方面因?yàn)楣?yīng)端壓力大,，各種缺貨,，另一方面因?yàn)樾枨蠖思t海升溫，各種強(qiáng)敵對(duì)壘不可避免,。
可威馬的掉隊(duì)恰由此開(kāi)啟,。
一、交付量下滑到第三梯隊(duì)
2020年威馬的交付量為21937輛,，當(dāng)時(shí)僅次于“蔚小理”,，處在第二梯隊(duì)的排頭，到2021年,，威馬交付量來(lái)到44152輛,，雖然排名第五，但在數(shù)量級(jí)上已經(jīng)與“蔚小理”差距越來(lái)越大,，哪吒更是超車(chē)成功,，零跑亦追上威馬。
今年威馬的成績(jī)更不好看，2022Q1交付7476輛,，是小鵬交付量的22％,，理想交付量的24％，已經(jīng)處于第三梯隊(duì)位置,。
二,、研發(fā)增速停滯
招股書(shū)顯示，威馬2019年到2021年三年的研發(fā)支出分別是8．9億,、9．9億,、9．8億，占營(yíng)收比例分別為50．7％,、37．1％,、20．7％?？梢钥闯?，威馬的研發(fā)支出有所停滯。
和其他新勢(shì)力比更直觀,，2019年威馬的研發(fā)支出勉強(qiáng)排在第二梯隊(duì),，2020年由于疫情影響，還略有增加,，但2021年其他新勢(shì)力在研發(fā)上均大幅增長(zhǎng),，但威馬卻在原地踏步，被“蔚小理”越甩越遠(yuǎn),。
三,、營(yíng)收規(guī)模突破慢
2019年，新勢(shì)力除蔚來(lái)外,，年?duì)I收的規(guī)模大多不到二十億,，理想和零跑甚至不到3億，原因主要是產(chǎn)品的交付時(shí)間長(zhǎng),，以及產(chǎn)能偏低,，而當(dāng)時(shí)威馬的營(yíng)收規(guī)模還比較靠前。
到2020年,，第一批造車(chē)新勢(shì)力品牌營(yíng)收步入爆發(fā)期，大多實(shí)現(xiàn)了兩倍以上的增長(zhǎng),，威馬此時(shí)營(yíng)收增長(zhǎng)速度已經(jīng)明顯比不上友商,。到2021年，“蔚小理”營(yíng)收規(guī)模均破200億,，而威馬的營(yíng)收規(guī)模仍然不到50億,，突破速度非常慢。
短板
作為第一批造車(chē)新勢(shì)力品牌,，威馬為何掉隊(duì)嚴(yán)重,，原因很多,，和外部環(huán)境關(guān)系大嗎？
從2020年以來(lái)各新勢(shì)力的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看,，的確有關(guān)系,，疫情影響到供應(yīng)鏈通暢性以及上游零部件的價(jià)格，從而影響到下游整車(chē)企業(yè)的利潤(rùn)空間和交付速度,。但威馬的掉隊(duì)大多與自身的戰(zhàn)略定位和發(fā)展調(diào)性有關(guān),。
一、定位與投入不匹配
威馬汽車(chē)誕生之日起就定位于“電動(dòng)智能化汽車(chē)”,，這和特斯拉,、小鵬、零跑的初始定位差不多,，強(qiáng)調(diào)智能化,、電動(dòng)化。
但智能電動(dòng)的定位需要大量燒錢(qián)來(lái)支撐,，自動(dòng)駕駛系統(tǒng),、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、三電系統(tǒng)全都是費(fèi)錢(qián)費(fèi)時(shí)的技術(shù)活,。如今,，特斯拉、小鵬的智能電動(dòng)定位比較受市場(chǎng)認(rèn)可,，零跑的全棧自研雖然備受質(zhì)疑,，但在小車(chē)智能化上也有不錯(cuò)的成績(jī)。
威馬其實(shí)也有不少智能化技術(shù)成果,，比如EEA,、SOA、L4級(jí)自動(dòng)駕駛,，其今年下半年將上市的M7甚至搭載了很多L5級(jí)別的硬件設(shè)備,。
但是現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)威馬的品牌印象，似乎很難與智能化進(jìn)行強(qiáng)聯(lián)想,，其一原因可能是威馬的營(yíng)銷(xiāo)投入不夠多,。2019年在營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售,、行政方面的費(fèi)用投入,，威馬還處在比較領(lǐng)先的位置，但到2021年,，“蔚小理”已經(jīng)實(shí)現(xiàn)追平或大幅趕超,。
更為重要的一點(diǎn)，還是威馬的研發(fā)投入與其他同定位的廠(chǎng)商相比過(guò)少，根據(jù)前面提到的數(shù)據(jù),，威馬研發(fā)增速停滯,，營(yíng)收占比連年下滑，智能化能力一定與資金投入呈正相關(guān),，威馬研發(fā)燒錢(qián)不夠,，自然難有令人驚喜的產(chǎn)出和技術(shù)。
二,、產(chǎn)品力不足
過(guò)去三年,，威馬一共賣(mài)出去不到8萬(wàn)輛，這個(gè)量看起來(lái)不算少,，而且威馬目前的車(chē)型種類(lèi)在新勢(shì)力中最為豐富,，但威馬的爆款比例反而最低。
乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，2021年新能源SUV銷(xiāo)量前15排行中,，威馬僅有EX5上榜，蔚來(lái)ES6,、EC6,、ES8均在列，小鵬唯一的SUV車(chē)型G3也成功上榜,。
值得注意,，去年4月威馬推出了國(guó)內(nèi)首款無(wú)人駕駛量產(chǎn)車(chē)型W6，搭載了AVP無(wú)人自主泊車(chē)系統(tǒng),、Living Mate全車(chē)交互系統(tǒng)等最先進(jìn)技術(shù),，但W6的銷(xiāo)量卻沒(méi)能實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先，在2021年的新能源SUV榜單前列中未能現(xiàn)身,，甚至沒(méi)干過(guò)自家更早出,、更便宜的EX5。
新車(chē)沒(méi)老車(chē)能打,，這是比較尷尬的問(wèn)題,，根源可能在于產(chǎn)品力不足。第一,，單一場(chǎng)景的自動(dòng)駕駛能力,，不足以打動(dòng)更多購(gòu)車(chē)者；第二,，沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)對(duì)智能SUV的諸多預(yù)期,。
此外威馬還存在一個(gè)品牌認(rèn)知隱患，那就是多次發(fā)生的自燃事件,，容易讓市場(chǎng)對(duì)其形成不良的潛在印象。目前來(lái)看，威馬仍然沒(méi)有能處理好這一關(guān)乎品牌力的焦點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn),。
越發(fā)危險(xiǎn)
處在IPO節(jié)點(diǎn)的威馬,，其實(shí)境地不容樂(lè)觀。一個(gè)客觀的事實(shí)是,，幾年的拉力賽跑下來(lái),，新勢(shì)力幾斤幾兩，市場(chǎng)已經(jīng)很有數(shù)了,。尤其是對(duì)于第一批上馬的新勢(shì)力們,，交付量已經(jīng)證明了消費(fèi)者的偏好。
威馬掉隊(duì)明顯,，可以說(shuō)是市場(chǎng)選擇的結(jié)果,，產(chǎn)品力、研發(fā),、營(yíng)銷(xiāo)等等,，威馬沒(méi)有做好的地方很多，與對(duì)手們差距越來(lái)越明顯,，也是一個(gè)不容反駁的事實(shí),。
從宏觀數(shù)據(jù)看，新能源汽車(chē)滲透率比預(yù)期快得多,，證明市場(chǎng)快了起來(lái),，但是威馬好像還是那么慢，似乎沒(méi)有意識(shí)到賽道節(jié)奏的快速變化,。
今年是新勢(shì)力車(chē)企們的一個(gè)發(fā)展分水嶺,，快的會(huì)更快，慢的也會(huì)更慢,，因?yàn)楸葋喌?、華為、百度這些強(qiáng)敵,，在主動(dòng)加速賽道的淘汰進(jìn)程,。
他們搶食的方式更殘忍，就是推出直接硬剛的競(jìng)品,，比如最近集度汽車(chē)發(fā)布首款概念車(chē)ROBO－01,，定位家用20萬(wàn)元SUV，AITO在M5基礎(chǔ)上,，將在6月底推出大型SUV問(wèn)界M7,。可見(jiàn)大家的目標(biāo)都比較一致,，即家用SUV市場(chǎng),，這是威馬,、理想們此前深耕的主要區(qū)域。
對(duì)新勢(shì)力們而言,，他們不是活躍氣氛的鯰魚(yú),，而是擇機(jī)吃人的鯊魚(yú)。不光是威馬,，其他的新勢(shì)力一樣不能松懈,。今年年底的新能源車(chē)排行榜，很可能會(huì)有一個(gè)翻天覆地的大變,。
當(dāng)然,，威馬也有唯一的好消息，那就是手里的錢(qián)還沒(méi)那么緊張,。但是威馬還處在巨虧階段,，對(duì)外部資金的需求至少三五年起步。
因此,，威馬毅然決然地選擇了IPO,。
